稳经济接续政策精确发力

  　8月24日，国务院常务会议进一步部署了一系列稳定经济大盘的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。在落实好前期稳经济一揽子政策基础上，追加了19项接续政策措施，显示出全力稳增长的态度和决心。此次会议提出的稳经济接续政策措施主要有以下看点。
　　
　　追加政策性开发性金融工具额度
　　
　　6月1日召开的国常会提出，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制；6月29日召开的国常会提出，运用政策性、开发性金融工具，发行金融债券等筹资3000亿元。此次国常会进一步追加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，累计政策性金融工具投放额度将超过1.4万亿元，政策力度进一步加大。
　　
　　本次政策性金融工具增量的推出，主要有三方面考虑。一是前两次政策性开发性金融工具落地效果较好，需要继续增加额度。6月29日召开的国常会确定该工具支持范围后，人民银行支持国开行、农发行分别设立金融工具，7月下旬，国开行、农发行分别成立基础设施基金，截至8月下旬，农发行基础设施基金已经将900亿元资金投放完毕。二是受房地产市场下行的影响，今年土地出让收入大幅下滑，客观上需要进一步追加对应的政策工具，确保扩需求资金充足。三是今年地方专项债新增额度已经基本发行完毕，并且专项债的使用受到债务率、隐性债务置换、历史原因等多方面约束，边际效应有所降低，需要其他增量工具作为资金补足。
　　
　　本次追加的政策性开发性金融工具投向还未披露，根据上一批政策性开发性工具投放情况，预计未来主要用途有：一是用于重大项目建设的资本金，但不能超过全部资本金的50%；二是对于短期内专项债无法到位的,可以为专项债搭桥；三是在满足重大项目建设以外，有望进一步拓展到其他领域，如重大科技创新、职业教育等。
　　
　　支持基建投资发挥托底作用
　　
　　7月份经济数据反映出当前经济复苏基础不牢固，显示出需求不足状况。为了提振有效需求，我国已经出台了扩大有效投资的一系列政策措施，其中基建投资成为稳经济基本盘的重要抓手。在此次国常会追加的19项接续政策措施中，有多项措施与基建投资直接或者间接相关，涉及保障资金来源和核准开工新项目两方面。
　　
　　在保障资金来源方面，重点从前文提到的政策性开发性金融工具以及地方政府专项债着手。一是通过政策性开发性金融工具撬动基建投资。截至8月末，农发行基础设施基金已经投放900亿元，累计支持基础设施项目500余个，预计可拉动项目总投资超万亿元。此次国常会要求再增加政策性开发性金融工具3000亿元以上额度，将进一步增强基建投资资金保障。二是追加专项债结存限额。今年新增3.45万亿元地方专项债已经基本发行完毕，按照国务院要求将在8月底拨付使用，那么9月之后就没有新增专项债使用额度。为此，此次国常会提出依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，新增额度要在10月底前发行完毕。综合近几次国常会提出的政策措施，包括8000亿元政策性银行贷款、6000亿元以上政策性金融工具、5000多亿元专项债限额，合计超过1.9万亿元，理论上能够撬动的基建投资规模将超过5万亿元，能够对年内基建投资形成重要支撑。
　　
　　在基建投资项目方面，此次国常会提出核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，今年适度超前开展基础设施投资，大量重大项目落地开工带来基建新增项目。根据前期政策性开发性金融工具主要投放领域，预计新核准的基建项目主要将集中于交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施等五大基础设施建设重点领域。
　　
　　持续松绑房地产调控政策
　　
　　近几年，疫情冲击对居民就业、收入水平和购房能力形成负面影响，今年房地产业各项指标持续走弱。在经济疫后恢复阶段，房地产市场的恢复状况将是决定我国经济复苏程度的最重要因素之一，不但事关投资需求的恢复，也关系到建筑及装潢材料类、家具家电类零售等大量消费需求的恢复。
　　
　　在此情形下，需要政策在坚持“房住不炒”的前提下，发力稳楼市预期。近期房地产松绑政策密集出台，保交楼、缓解房企流动性危机和刺激居民需求的举措正在加快落地。此次国常会提出允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，意味着将进一步对房地产政策松绑。更明确了各地可根据实际情况加大力度放松调控政策，主要表现为限贷、限购、限售政策调整，通过降首付比例、调降贷款利率来降低购房成本。在政策的支持下，预计房地产市场信心将逐渐恢复，商品房销售和房地产开发投资同比降幅有望缓慢收敛。
　　
　　货币政策仍有降准降息可能
　　
　　此次国常会继续强调持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本，释放了货币政策进一步发力稳增长的预期。预计未来货币政策将在以下四方面继续发力：一是综合运用多种工具保持流动性合理充裕。8月起MLF到期量较大，尤其将在11月达到高峰，人民银行仍有可能通过降准释放资金。二是加大力度、扩大范围促进宽信用切实落地。推动银行加大信贷投放力度，促进资金从金融体系实实在在流向实体经济领域。三是通过多种途径引导贷款利率水平稳中有降。后续仍有通过调降政策利率来进一步引导LPR报价下调，尤其是长端报价利率下调的可能。从而达到降低融资成本、刺激中长期贷款增长的目的，确保年内实现宽信用目标，力促需求改善和经济基本面修复。四是发挥结构性工具对宽信用“四两拨千斤”的撬动作用，其中或以再贷款工具的创新和扩大运用最为突出。除用足用好现有品种和额度以外，还有很大的自主空间根据实际需要新设品种和新增额度。
　　
　　此次国常会出台的19项稳经济接续政策是在7月经济复苏动能有所减弱的背景下推出的，显示了中央政府全力稳增长的决心和态度。这些政策的出台是非常有必要的，因为一旦经济继续降温，不但会使一些领域的风险可能暴露，也很可能会使刚刚有所好转的预期继续转弱，未来重启经济需要付出更大的努力。预计在一系列稳增长政策的强力推动下，下半年我国经济增速稳步回升的趋势仍将延续，这将有利于市场信心的加快恢复。