一季度三大保险投资收益大增之谜
时间：2010/5/4
来源：第一财经日报
作者：俞燕
中国人寿、中国平安、中国太保三大保险股亮出了各自的一季报，但是细分析个中成因，却反映出各自不同的投资策略和财务处理手法。不过，三家公司至少在一个问题上会达成共识：投资压力正日趋加大，保住较高的投资收益率水平，恐怕殊非易事。
投资业绩增厚因素
三大保险股各自的季报显示，中国人寿首季实现投资收益183.39亿元，增幅为56.6%，中国平安总投资收益61.98亿元，同比增长43.4%。中国太保实现投资收益53.22亿元，同比增长64.5%。从总投资收益率来看，国寿为1.47%、太保为1.44%、平安为0.97%。从全投资收益率来看，国寿为0.93%、平安为0.99%、太保为0.77%。
在去年同期沪深300上涨38.0%、今年同期沪深300下跌6.4%的行情下，三大保险股的投资收益却呈同比大增之势，其中有何奥妙?基金分红、债市上涨和释放浮盈，是三家公司投资收益增加的主要原因。
国金证券分析师李伟奇认为，太保首季度投资收益大幅上升，源于其权益类资产分红所致。中金公司分析师周光认为，国寿和太保都受益于大量的基金分红，但平安投资收益率最低，则可能与其股票型基金投资较少有关。
由于保险公司的净利润只反映交易性金融资产的公允价值变动，而可供出售金融资产公允价值变动反映在资本公积中，因此，出售更多可供出售金融资产可实现浮盈。浮盈的释放，是取得较高总投资收益率的“武器”。
季报数据显示，国寿每股浮盈从0.73元降至0.59元，平安则从0.53元微升至0.55元，而太保每股浮盈从2009年底的0.12元，跌至一季末的-0.03元。
由于太保实现了较多的浮盈，在股市下跌的行情下，其可供出售的金融资产将出现较高的浮亏，一季度新增浮亏12.73亿元，已差不多把去年底的10亿元浮盈储备耗尽，综合收益总额同比大幅负增长。李伟奇对太保未来投资收益有所担忧：如果未来股市进一步下跌，其当期投资收益可能将下降。国信证券分析师邵子钦则认为，太保首季累积了2.66亿元浮亏，到二季度时将把此前的浮盈储备悉数耗尽。
由于权益仓位较高，尽管首季中证全债指数上涨了2.1%，国寿的投资浮盈仍明显减少。国泰君安分析师彭玉龙认为，国寿首季浮盈减少了38.6 亿元(上年末有200多亿元的浮盈)，投资的账面价值被市场侵蚀。
平安并不像它的同业那样，出售较多可供出售金融资产浮盈的手法，从而使得公司积累了1.51亿元浮盈。海通证券分析师潘洪文认为，平安是三家上市保险公司中唯一浮盈增加的公司，而国寿和太保则分别新增浮亏38.62亿元和12.73亿元。
[1] [2] [3] 下一页
新疆保险