新业务价值增长低于对手 国寿目标价遭五投行下调
时间：2010/8/27
来源：北京晨报
作者：孙雨
中国人寿昨天发布半年报，虽然业绩总体符合该公司和市场的预期，但和竞争对手的强劲增长相比，国寿的财务数字显得有些疲弱。昨天有5家国际大投行下调国寿的目标价。国寿股价昨天大幅下挫，A股下跌3.27%，H股下跌6.27%，后者是最近一年半以来最大单日跌幅。
国寿披露，今年上半年营业收入同比增长9.2%，达到2166.6亿元；净利润为180.34亿元，同比增长7.4%；保费收入为1835.89亿元，同比增长13.3%；总投资收益率为2.51%，同比下降0.76个百分点。
瑞士信贷指出，虽然这些财务数据符合市场预期，但国寿内涵价值仅上升4%，新业务价值仅上升10.9%，而中国平安和太平人寿的新业务价值分别上升44%和32%。美银美林指出，国寿的新业务价值增长低于此前15%的预期。
国寿总精算师邵慧中解释称，上半年新业务价值增长偏低主要是由于公司重点关注保费规模增长，而去年同期则注重经营效益。国寿下半年将把重心转向效益的增加。
除此之外，国寿偿付能力充足率由去年底的304%大幅下降至217%，这也成为了投行下调目标价的原因之一。国寿副总裁刘家德表示，该指标下降是因为受资本市场影响较大。
据北京晨报记者统计，昨天下调国寿目标价或评级的国际大投行包括美银美林、摩根士丹利、德意志银行、瑞士信贷和花旗，平均目标价由40元以上降至40元以下，部分评级由“增持”降至“中性”。业内人士表示，作为国寿的竞争对手，中国平安净利润增长高达27.9%，而与平安相比，预计国寿未来业务仍会保持增长，但整体营运相对保守。
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