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业内聚焦
1—2月银邮渠道明显再升温 保险投资期待“解压”
时间:2010/4/7
来源:金融时报
作者:佚名
综合诸多数据和观点,从销售渠道看,今年以来寿险保费较快增长源自银邮渠道的再度升温,从市场主体的角度看,中小公司同样“功不可没”。
由于会计新准则使新单保费对当年利润有“正贡献”,小保险公司无须刻意限制规模,这是今年以来保费增长超预期的诱因,这也是今年保费收入增长与规模基本成反比的原因所在。
官方新近披露的数据显示,今年1—2月,全行业实现寿险保费收入2187.62亿元,较去年同期1544.30亿元增长42%,这一增长幅度,继续保持了今年首月寿险保费“开门红”的增长速度:首月寿险保费1110.44亿元,较去年783.47亿元同比增长42%。
多家分析机构认为,这一增长幅度“超出了市场预期”。根据三大上市保险公司公告显示,旧会计准则下,国寿、平安、太保今年前两个月的寿险保费收入,分别增长了15%、35%、57%,但扣除上述三家公司以外的寿险公司,今年1-2月的保费收入则平均增长了71%。
一方面中小寿险公司开始发力,一方面中国太保加速提升寿险保费,在结构调整的同时,全行业寿险保费收入今年以来出现了较快增长,引发业内对寿险资金新增投资压力的担忧,未来一段时期的投资境况会否如期好转,将决定快速增长的保费收入能否在2010年营造较为理想的资产匹配格局。
银邮再度升温
相关数据显示,自2009年第4季度以来,银邮渠道的保费收入开始呈现明显的增长势头,2009年10—12月,银邮渠道月度保费增速分别达到27%、44%、45%,今年1月基本维持40%以上的增长,国泰君安分析报告由此判断,2010年寿险保费将在银邮保费的带动下出现高增长,“很有可能达到35%以上”。
“2010年银邮重启,很多公司的银邮保费增速年初即达到100%以上,在其带动下,我们判断全年寿险保费增速很可能达到35%以上,直追2008年。”国泰君安分析师彭玉龙认为,银邮等兼业代理机构已经成为最主要的营销渠道,是寿险保费增速的决定因素。
历史数据显示,基于业务结构调整的监管要求,2009寿险业全年保费增长速度压缩至14%,明显低于2008年近50%的高增长水平,其中一个重要原因,即是银邮业务的大幅压缩,在同期个险渠道保费增速回升至22%的背景下,银邮渠道保费收入大幅下滑至8%,成为2009年全行业保费增速明显放缓的重要推手。
在2008年,这又是另一番境况:在个险保费仅增长6%的背景下,寿险总保费达到近年来的一个增长高点,主要原因即是通过银邮等兼业代理机构实现的保费收入,增长了85%。
“这一渠道保费已经占据总保费的42%,成为最主要的销售渠道,即使通过结构调整,银邮保费仍然是最重要的保费来源,并且其保费结构主要是趸缴(一次性的),波动较大,已经成为保费增速的决定因素。”彭玉龙如是认为。
中小公司“功不可没”
综合诸多数据和观点,从销售渠道看,今年以来,寿险保费较快增长源自银邮渠道的再度升温,从市场主体的角度看,中小公司同样“功不可没”。
数据显示,在扣除中国人寿、平安人寿、太保人寿三家公司以外的寿险公司,今年1-2月的保费收入平均增长了71%。
“由于会计新准则使新单保费对当年利润有‘正贡献’,小保险公司无须刻意限制规模,这是今年以来保费增长超预期的诱因,这也是今年保费收入增长与规模基本成反比的原因所在。”广发证券研究员曹恒乾如是认为。
据广发证券预计,2010年寿险市场增速可能超过40%,其中规模较小的公司保费增速可能会较高。
在业内看来,大型寿险公司力保市场份额的动作,同样是不可忽视的推动因素。数据显示,被视作“保险中的成长股”的中国太保,寿险保费在1-2月取得同比增长57%的好成绩,且市占率也由去年年底的8.3%上升至8.86%,但2月末仍然被新华人寿和泰康人寿赶超,寿险市场占有率暂由去年年底的第三名降至2月末的第五名。
曹恒乾预期,随上述几方对第三大寿险公司头衔的争夺,太保寿险今年的保费增速,“应不会低于50%”。
另据广发证券的“草根调研”,秉持“转型策略”的中国平安,今年一、二月份的寿险新单中,万能险占比出现了显著下降,预计其新单中万能险与分红险的比例有可能由50%∶50%转变为25%∶75%,因2010年季报统计口径中万能保险需要拆分,万能险保费的下降和分红险保费的上升,有可能使一季报中平安寿险已赚保费的增长“超出预期”。
15800亿元的配置压力
在结构调整的同时,寿险保费今年1—2月进入了快速增长期,投资环境会否如期改善,成为业内最关注的焦点。
“按照35%的保费增速和70%的积累率,2010年保费收入可增加10500亿元投资资金;按平均久期5年计,3200亿元债券需要再投资;按20%的到期率计算,银行存款也有2100亿元的到期量;不考虑资本市场对股票和基金价值的影响,全年需要配置的保险资金将达到15800亿元左右。”
彭玉龙分析称,巨量的资产配置要求,给保险公司带来了较大的投资压力,一个典型例子即是近期银行存款的不断增加,2009年12月和2010年1月,保险资金用于银行存款的投资,分别增加了834亿元和138亿元,环比增长8.6%和1.3%。
“而此前半年,用于银行存款的保险投资,总体处在下降状态,主要原因是缺乏其他更好的投资渠道,虽然预期可能进入加息周期,保险公司仍然不得不将保费收入存进了银行。”彭玉龙称。
但他同时预期,二季度保险投资环境将会改善,理由在于,二季度加息周期或将正式启动,债券收益率经过一季度的下降或将回升;人民币升值预期和股指期货的推出,有利于资本市场的稳定;面向保险资金的PE等新型投资渠道有望启动。
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